春節臨近，小麥價格平穩運行，國內小麥已處於供大於求的局麵，但隨著四季度消費旺季來臨，食用及飼料需求將會有所上升。小麥價格年底至春節前以平穩為主，對下遊麵粉、飼料企業的業績影響不大。
一、短期平穩為主
國家統計局數據顯示，9月份CPI數據達到6.1%，CPI仍處於高位，控製物價仍是宏觀經濟政策的首要任務。第四季度又是消費旺季，宏觀政策並不支持小麥價格短期過快上漲，年底漲幅或將受限。
從供需麵來看，今年小麥繼續增產，且部分貿易商和糧庫急於騰庫收購秋糧，對小麥出貨積極，因此，小麥市場整體呈供給相對充裕態勢。而國家糧食局的相關數據顯示，麵粉廠目前的小麥庫存要高於上年同期，大批量采購小麥的熱情不高。且部分貿易商對現在的行情有所觀望，一定程度上形成了購銷僵局。
對飼料企業來說，玉米是其主要的原料，占比達到60%-80%，小麥隻作為輔助原料，占比一般在不超過20%。今年上半年，玉米價格大幅上漲，不少飼料企業以小麥替代玉米作為原料。但自10月份以來，全國秋收冬種由北向南陸續展開，全國秋糧收獲逐步進入高峰，玉米價格應聲回落。卓創資訊小麥分析師李紅超告訴中國證券報記者：“在中秋節前後，每噸玉米比小麥的價格還高出500元左右，但現在已經回落到高出小麥價格100-200元之間。小麥用於飼料加工的成本優勢漸失，飼料企業對小麥的需求也隨之降低。”
而且，我國小麥的自給率達90%以上。據統計，2010年我國小麥總產量為1.14億噸，進口才100萬噸左右。國際市場的波動對國內的價格影響甚小。
綜合來看，隨著小麥市場供應提升、加之飼料替代需求減弱、麵粉走貨較為平緩，供應、需求兩方麵擠壓小麥市場，四季度小麥價格並不會因消費拉升而續漲。“基本走勢是以平穩為主。”中糧期貨有限公司農產品研究分析師佟遠明認為：“但從長期來看，2012年小麥收購價提高預示著國內小麥市場價格溫和上漲的主基調。”
二、下遊企業影響甚微
小麥作為飼料原料，其價格對下遊的麵粉企業和飼料企業有直接影響。但業界普遍認為，今年四季度下遊企業受小麥價格的影響不大。
“對於麵粉企業來說，雖然采購小麥量會有所增加，但支撐其業績的主要是麵粉出廠價和銷售量。”而且，城鄉居民收入和消費水平的提高使其對專用粉製品的需求量明顯增加，而普通粉及其製品的需求量呈現萎縮態勢。從中長期來看，國內對優質專用小麥的需求空間較大。“優質小麥大部分靠從美國、澳大利亞進口，與國內的小麥價格無直接關聯。”
而且，在目前庫存比較高的情況下，麵粉廠不需要大批量新進小麥。“供應充裕，價格也較為平穩，麵粉企業可以邊生產邊采購，不用消耗太多庫存。”
而小麥替代玉米作為飼料存在技術瓶頸。小麥主要用作鴨飼料，如果作豬飼料，小麥因不含玉米裏的亞油酸等成分，出欄的豬肉色發白;而作雞飼料，小麥的澱粉含量比玉米低，糊性較差。
因此，在技術沒有突破前，飼料企業對小麥的需求並不高。以飼料加工、生豬養殖為主營業務的新五豐三季報顯示，1-9月實現淨利潤3568萬元，同比增長36倍，並預計2011年全年淨利潤同比增長300%以上。
生豬價格高位運行，補欄積極性明顯提高，飼料行業將為此受益。這對玉米的需求會增加，導致玉米價格存在看漲勢頭。
長期來看，小麥價格平穩運行，飼料企業選擇小麥作為原料可能性會增加。而相對低廉的小麥原料對相關企業的業績有正麵利好。
